极速时时彩下载 > 新闻 > 正文

极速时时彩有什么诀窍:薛涛:四维集约,合纵连横—固废产业年度盘点

极速时时彩下载 www.rty2t.cn 时间:2019-01-21 09:20

来源:E20研究院固废产业研究中心、数据中心、E20创意中心

作者:E20固废产业研究中心

2018年12月13-14日,2018(第十二届)固废战略论坛在北京友谊宾馆如期召开。论坛现场, E20研究院执行院长薛涛,以“四维集约、合纵连横”为题做了行业年度盘点的主题报告。薛涛用一首自己填的词作为三个章节的题目,而第一章节以“环境企业几不可能三角”和“赛道论”剖析了资本寒冬叠加PPP规范紧缩下的环境产业企业所面临的风险,随后的章节以“四维集约”为主线,详细分析了固废各细分领域的发展局势和未来趋势。

17000字,速读42分钟,42张PPT,42分钟视频

ppp造成国进民退?固废三领域何处去?

blob.png

薛涛年度盘点固废产业

这是薛涛在E20固废战略论坛上的第四次年度盘点,报告聚焦在行业痛点和机会的发掘,时间长达42分钟,由于时间限制,涉及到固废行业整体趋势的一些整体性宏观观点需要从往年报告中回顾:

薛涛: 最好还是最坏的时代——固废产业趋势前瞻

薛涛:固废产业年度盘点---天罗地网、时不我待

薛涛:合久必分、分久必合——垃圾分类下的固废产业新格局

文稿整理约17000字,目录如下,阅读约需42分钟。

报告目录

blob.png

欢迎在此点击观看薛涛论坛现场42分钟演讲视频

往年薛涛均以古诗词、名人名言、典故等作为年度报告的题目,而今年则采用自己填词的形式作为报告三个章节的标题,词中蕴含了我们对环境产业2018年现状的总结,其意贯穿整篇报告。

“风波亭外二三里”—如何看待国进民退与PPP

在第一章中,薛涛以“风波亭外二三里”为题,隐喻目前微信朋友圈中一些流行文章,将现阶段的民企描绘为岳飞的形象,而PPP则被描绘成秦桧,形容了民企为经济做了贡献却被“杀掉”的局面,而PPP则成为了环保民企成批“挂掉”的主要原因。但是当前自媒体为了流量,键盘侠在文章中易于为博眼球而走极端化路线,盲目跟从这类舆论,对企业家做冷静的战略规划未必能有所助益。如何冷静分析国进民退背后的原因,以及PPP在其中的实际影响,需要更严谨的数据来判断。在报告中E20研究院梳理大量数据深入分析了近几年的环境民企究竟发生了什么。

1.1 环保上市公司雷暴原因,PFI贡献据半强

首先薛涛从上市公司角度分析了目前A股环保板块的现状。下面的左图中可以看到,自2018年以来,环保板块的整体市值已缩水43%,是所有板块中跌幅最大的板块之一,这一现状也引来各家券商行研“环保是最大的雷”的总结。

在中间的图中分行业来看,水务行业前些年得益于PPP而取得最快的增长,由此今年以来下跌幅度也最大;固废行业相对震荡幅度较小;而大气行业则基本平稳。这与PPP中的PFI的波动有很强的相关性。

从右图上市公司的平均市值来看,固废行业上市公司平均市值在2014年就已超过水务行业上市公司,侧面反映出近年来固废行业的火爆。

下图继续从方阵的维度对环境产业上市公司市值进行了重新切割后发现,A方阵上市公司市值波动最大,这与其重资产投资运营商的属性密切相关,受到资本退潮、PPP政策波动的影响也最为明显;D方阵上市公司次之,主要由于D方阵企业为设备供应商,服务于A方阵企业,在A方阵企业业务受挫时,D方阵企业也会受到一定程度的连带影响;B、C方阵波动较小,承压能力较强。其中B方阵企业背靠地方政府,以辖内专营项目为主,收入稳定,但也受拘于公益属性和体制扩张速度有限,前几年没有多大的增长幅度,而现在受到政策波动影响较小。而C方阵则是主要得益于环境监测和大气治理板块的坚挺。

接着,薛涛对近年来发生的国有资本入资上市民企(参股及控股)情况进行了简要分析。首先从下图所显示的数量上来看,前几年发生的频率均较低,但进入2018年以来已经超过10起,这与今年的金融、政策等大环境的变化息息相关。但进一步拆分来看,2018年发生的事件中有40%是技术类企业,没有做任何类型的PPP,与PPP无关。而在与PPP相关的剩余60%的企业中,PFI模式成为主因的比例又达到了78%的比例,这些企业在前些年PPP高速增长阶段由于大量承接PFI项目带来了大幅的业绩增长。但近年来由于金融、政策等大环境的变化导致过多PFI项目在手的这类企业受到了较大的冲击,其中民企由于融资短板而受到了更大的影响,也才带来这些事件的发生。合计评估,本轮PPP中的新增类型--PFI模式,结合资本泡沫的大起大落,确实是构成2017年以来环保领域本轮国进民退的主因。

1.2 理性分类看待PPP,水能载舟亦覆舟

所谓PFI,即是新一轮PPP发展中新增的一个PPP项目类型,在薛涛的PPP四分类中(四分类说明请点击→ 薛涛:环保PPP年度盘点,分类后的顶层思考与产业变局)为c类项目,主要为河道治理、景观园林、市政道路、人民广场、办公大楼等工程类使用可用性付费方式进行结算的,工程导向为主,没有运营属性的项目。(关于PFI项目的特点及问题,请参考《涛似连山喷雪来-薛涛解析中国式环保PPP》一书)

相关阅读

亡羊补牢为时未晚,一份环保PPP的扫雷求生指南

薛涛演讲实录: PPP万余大数据揭秘PFI影响下水务市场大变局

理性看待PPP,作为市场化的手段,也在运营类领域带来了一些相对健康的项目机会,比如在新一轮PPP发展中另一个崛起的便是PPP四分类中的d类项目,受益于PPP所带来的更长的项目周期、更广的项目范围以及更大的项目规模,由此才使之前零碎的环卫服务能够对接资本市场,近几年来环卫PPP得到了大规模的发展,逐渐产生了如今我们所评选的环卫影响力企业,而其中的民企领先者侨银已经在排队IPO中,我们祝愿他率先抢关成功。(相关阅读→ 侨银环保周丹华:企业要有正确的行动轴心)

薛涛总结,并不是所有的PPP都会对环保上市企业,尤其是民企,造成不可控制的负面影响。如果将环保PPP的四分类做一定简化,就像陈海滨老师描述的垃圾分类二分更易于百姓掌握一样(相关阅读→ 陈海滨:垃圾分类应走社会化与专业化相结合的路线),PPP可简单分为运营及非运营两类。其中运营类PPP(即a、b、d类)对企业的负面影响较小,因此对固废领域冲击也较小。而过度参与非运营类PPP(即c类PFI)项目则造成了较大的影响。

1.3 外因资本潮大起大落,识几不可能三角

正如前面所讲,为主导朋友圈自媒体往往充斥了各种恐慌,比如广泛流传的外汇不可能三角、金融市场不可能三角、以及房地产不可能三角理论体系。不过,这种三角模型很符合E20研究院所习惯的图形逻辑组合的分析思路,所以我们回顾过去,也为环境企业家总结了 “E20环境领域‘几不可能’三角“。结合前面提到的PPP方面的研究,E20研究院选取了长期锁定、快速扩张以及安全杠杆作为构建“E20环境领域几不可能三角”的三个要素。这三个要素的综合内外分析对于任何环保企业,无论是技术型企业还是投资运营型企业,都可以作为战略规划的参考。(相关阅读→ 读薛涛解析环保PPP之“几不可能三角”:思维碰撞殊途同归)

在环境领域,由于这几年的大起大落的政策对企业造成的伤害,业内对PPP产生了很大的排斥。薛涛介绍,在当前的恐慌中,我们恶魔化了所有的PPP,也忘记了当年为何企业要参与投资运营的初衷,而究其原因,则是这几年PFI的出现和给予的爆发增长机会也使大家忘了在投资中做运营的初心,而最近PFI的大退潮,一批企业因此死在沙滩上,则又物极必反地带来了对整个PPP的全盘否定的舆论。

回顾PPP第一阶段的特许经营的顺利发展,薛涛用“佃户-地主论”来找回企业参与投资运营的初衷。对于EPC服务商以及设备供应商而言(即C、D方阵企业),每年业绩都要归零,每年都要去重新开拓获得订单,就像 “佃户”一样。这一方式在15-20年前伴随着市场化进程而开始有所转变,部分企业开始转向投资运营并获得了快速的成长,并升级到了A方阵和上市成功。这些企业所获得的特许经营类项目可以在之后的25到30年的时间里贡献稳定的可预期的运营收入,而这部分由特许经营所带来的长期锁定带来的收入也就是目前水务、固废领域上市公司市值能够占据环保板块大半壁江山的来源。此时这些转型而来的企业实质上转变成为“地主”模式的A方阵,掌握了渡口的地位和资源(相关阅读→【薛涛】13家水务巨头十三年评选大数据解析A方阵渡口战局)。


编辑:赵凡

0
  • 微信
  • QQ
  • 腾讯微博
  • 新浪微博

版权声明: 本网注明"来源:E20环境平台"、"来源:中国固废网"、"中国固废网讯"等字样的文字、图片内容,版权均属中国水网所有,如若转载,请注明来源。同时本网转载内容不代表本网观点。

网友评论 0人参与 | 0条评论

热点

010-88480317

[email protected]

  • 安徽省商务厅发布“安徽老字号”名单 68个品牌上榜 2019-03-12
  • 中国军队:核常兼备导弹部队——全域慑战  其锋必利 2018-08-16
  • 966| 663| 687| 357| 913| 40| 213| 337| 964| 635|